Nel marzo 2024, la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ha adottato nuove regole di divulgazione climatica progettate per garantire maggiore trasparenza e coerenza nel modo in cui le società pubbliche riportano i rischi legati al clima e le emissioni. Sebbene queste regole siano state viste come una pietra miliare nella rendicontazione finanziaria relativa al clima, sono state successivamente sospese e il loro futuro è incerto.
Questo blog illustra cosa richiedevano originariamente le regole, lo stato attuale dell’applicazione e cosa dovrebbero considerare le aziende mentre il quadro normativo continua a evolversi.
Panoramica delle Regole di Divulgazione Climatica della SEC
Le regole di divulgazione climatica del 2024 hanno introdotto diversi requisiti per le società pubbliche statunitensi e gli emittenti privati esteri:
- Rischi Climatici Materiali: Le aziende devono divulgare i rischi che potrebbero avere un impatto materiale sul loro business, strategia o performance finanziaria.
- Emissioni di Gas Serra (GHG): Divulgazione delle emissioni di gas serra Scope 1 e Scope 2, se materiali.
- Metriche Climatiche nei Bilanci: Le aziende devono riportare i costi legati al clima, come quelli connessi a eventi meteorologici estremi o rischi di transizione, nei bilanci sottoposti a revisione contabile.
- Obiettivi Climatici: Se un’azienda ha fissato pubblicamente obiettivi climatici, deve divulgare i progressi raggiunti.
- Implementazione a Fasi: Si prevedeva che le aziende più grandi si conformassero per prime, mentre gli emittenti più piccoli avrebbero avuto più tempo.
Notevole è l’esclusione delle emissioni Scope 3 (quelle derivanti dalle catene di fornitura e dall’uso dei prodotti) dalla regola finale, pur essendo parte della proposta iniziale.
Sviluppi Legali e Normativi
Poco dopo l’adozione, le regole hanno subito contestazioni legali da più parti interessate, inclusi procuratori generali statali e gruppi imprenditoriali. In risposta, la SEC ha emesso una sospensione volontaria delle regole nell’aprile 2024. Questa pausa permette ai tribunali di esaminare le questioni legali mentre l’agenzia valuta i prossimi passi.
All’inizio del 2025, la SEC ha ritirato la sua difesa della regola in tribunale, un chiaro segnale che l’applicazione non procederà sotto la guida attuale. L’agenzia ha richiesto di posticipare le arringhe orali, segnalando la possibilità che il tribunale annulli la regola o che essa venga formalmente revocata attraverso procedure amministrative.
Cosa Succede Ora?
Esistono diversi modi per modificare o eliminare la regola:
- Revoca tramite Processo Normativo: La SEC può seguire il processo formale di notifica e commento per modificare o abrogare la regola.
- Decisione Giudiziaria: I tribunali possono invalidare la regola in seguito alle sfide legali in corso.
- Intervento del Congresso: Sebbene il Congressional Review Act non sia più un’opzione, clausole nei disegni di legge di bilancio potrebbero essere usate per impedire l’applicazione.
Finché non sarà definito uno di questi esiti, la regola resta sospesa e attualmente non è applicabile.
Cosa Significa per le Aziende
Nonostante la sospensione dell’applicazione federale della divulgazione climatica, la domanda di trasparenza da parte del mercato resta forte:
- Gli investitori continuano a richiedere dati climatici come parte delle valutazioni ESG e di rischio a lungo termine.
- Le normative globali, come la Direttiva UE sulla Rendicontazione della Sostenibilità Aziendale (CSRD), si applicano ancora a molte multinazionali con sede negli Stati Uniti.
- Standard volontari come la Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) e gli standard di sostenibilità dell’ISSB stanno diventando punti di riferimento globali de facto.
Molte aziende stanno mantenendo o addirittura ampliando le loro pratiche di divulgazione climatica, nonostante l’incertezza normativa negli Stati Uniti.
Tabella Riassuntiva: Stato della Regola di Divulgazione Climatica della SEC
Considerazioni Finali
L’ambiente regolatorio per le divulgazioni climatiche negli Stati Uniti rimane instabile. Ma indipendentemente dai mandati federali, molte aziende continuano a considerare la trasparenza climatica un imperativo strategico, guidato dalle aspettative degli investitori, dalla gestione del rischio operativo e dagli obblighi di rendicontazione internazionale.
Le aziende dovrebbero continuare a monitorare gli sviluppi mentre rafforzano i sistemi interni per la raccolta dei dati climatici, la governance e l’analisi del rischio.
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